每經(jīng)記者｜孔澤思 每經(jīng)編輯｜段煉 陳俊杰
港交所生物科技公司陣營(yíng)有望再添新軍宏鑫機(jī)械設(shè)備有限公司 。近日，由西安交通大學(xué)教授夫妻王冰、王梅實(shí)際控制的陜西麥科奧特醫(yī)藥科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“麥科奧特”）正式遞交招股書(shū)。
今年9月，麥科奧特完成新一輪2.36億元融資后，估值已達(dá)26.36億元宏鑫機(jī)械設(shè)備有限公司 。不過(guò)，公司目前未有產(chǎn)品上市、近兩年半累計(jì)虧損約4億元，還是體現(xiàn)出創(chuàng)新藥行業(yè)高投入、長(zhǎng)周期、依賴融資的特征，其上市進(jìn)程也引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。
55歲大學(xué)教授攜妻創(chuàng)業(yè)
兩年半虧宏鑫機(jī)械設(shè)備有限公司 了4億元
麥科奧特是典型的學(xué)者創(chuàng)業(yè)企業(yè)宏鑫機(jī)械設(shè)備有限公司 ?，F(xiàn)年55歲的董事長(zhǎng)兼CEO王冰擁有西安交通大學(xué)藥理學(xué)博士學(xué)位，曾在西安醫(yī)科大學(xué)及西安交通大學(xué)從事教學(xué)與研究近二十年，還曾擔(dān)任國(guó)家“重大新藥創(chuàng)制專(zhuān)項(xiàng)”評(píng)審專(zhuān)家。2020年，他從學(xué)者轉(zhuǎn)型為企業(yè)掌舵人，全面負(fù)責(zé)公司戰(zhàn)略規(guī)劃。
圖片來(lái)源：西安廣播電視臺(tái)
王冰的妻子王梅現(xiàn)任西安交通大學(xué)第二附屬醫(yī)院皮膚科主任醫(yī)師，同樣具有深厚的學(xué)術(shù)積淀，曾獲陜西省科技進(jìn)步獎(jiǎng)二等獎(jiǎng)等榮譽(yù)宏鑫機(jī)械設(shè)備有限公司 。
招股書(shū)顯示，夫婦二人通過(guò)直接和間接方式共同控制公司約53%的股權(quán)，其中王冰直接持股40.56%，王梅直接及間接持股約12.08%，形成穩(wěn)定的控股結(jié)構(gòu)宏鑫機(jī)械設(shè)備有限公司 。
麥科奧特還吸引了一批機(jī)構(gòu)投資者，紐爾利資本、北極光創(chuàng)投分別通過(guò)旗下機(jī)構(gòu)持股9.99%、6.48%宏鑫機(jī)械設(shè)備有限公司 。這些投資者在生物醫(yī)藥領(lǐng)域投研經(jīng)驗(yàn)豐富，這種加持為公司的商業(yè)價(jià)值提供了背書(shū)。
2025年9月，麥科奧特在上市前夕剛完成2.36億元融資，投后估值達(dá)26.36億元，也凸顯資本市場(chǎng)對(duì)公司的認(rèn)可宏鑫機(jī)械設(shè)備有限公司 。
但在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，顯示出創(chuàng)新藥企的典型特征：高投入、長(zhǎng)周期、見(jiàn)效益慢宏鑫機(jī)械設(shè)備有限公司 。
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2023年至2025年上半年，期內(nèi)虧損分別達(dá)1.95億元、1.57億元和4990.1萬(wàn)元，兩年半累計(jì)虧損約4億元宏鑫機(jī)械設(shè)備有限公司 。公司在上述兩年半內(nèi)研發(fā)開(kāi)支累計(jì)投入超2億元。
這種模式的風(fēng)險(xiǎn)也顯而易見(jiàn)，截至2025年6月末，公司現(xiàn)金儲(chǔ)備僅1.07億元，流動(dòng)負(fù)債凈額高達(dá)9.07億元，上市融資成為支撐研發(fā)長(zhǎng)跑的關(guān)鍵一步宏鑫機(jī)械設(shè)備有限公司 。
產(chǎn)品商業(yè)化路漫漫目前尚無(wú)產(chǎn)品獲批上市
麥科奧特聚焦新一代雙特異性/多特異性多肽藥物的創(chuàng)新及開(kāi)發(fā)，其研發(fā)管線涵蓋代謝性疾?。ㄓ绕涫悄I臟相關(guān)疾?。┮约靶哪X血管疾病兩大領(lǐng)域宏鑫機(jī)械設(shè)備有限公司 。按處于臨床階段的雙/多功能多肽類(lèi)候選產(chǎn)品數(shù)量計(jì)，麥科奧特在國(guó)內(nèi)制藥公司中排名第一。
從核心產(chǎn)品看，MT1013是全球首創(chuàng)的雙靶點(diǎn)受體激動(dòng)劑多肽藥物，主要針對(duì)繼發(fā)性甲狀旁腺功能亢進(jìn)（SHPT），預(yù)計(jì)2028年初商業(yè)化宏鑫機(jī)械設(shè)備有限公司 。
另三款關(guān)鍵產(chǎn)品中，XTL6001是全球首個(gè)且唯一在中國(guó)及美國(guó)均獲得新藥臨床研究批準(zhǔn)并進(jìn)入臨床試驗(yàn)階段的GLP-1R/GCGR/MasR三重靶點(diǎn)激動(dòng)劑，主要用于肥胖或超重人群慢性體重管理等；MT1002聚焦抗凝抗栓領(lǐng)域的臨床需求；MT200605則是一種注射用神經(jīng)保護(hù)劑宏鑫機(jī)械設(shè)備有限公司 。這些產(chǎn)品不乏全球首創(chuàng)（FIC），彰顯了公司差異化競(jìng)爭(zhēng)策略。
然而，創(chuàng)新背后是嚴(yán)峻的商業(yè)化挑戰(zhàn)宏鑫機(jī)械設(shè)備有限公司 。目前麥科奧特尚無(wú)產(chǎn)品獲批上市，所有藥物均處于臨床階段，收入端持續(xù)“掛零”。
盡管麥科奧特押注的賽道空間廣闊，中國(guó)SHPT藥物市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)2035年達(dá)141億元，肥胖藥物市場(chǎng)更可能突破千億元，但競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)亦不容樂(lè)觀，SHPT領(lǐng)域已有多個(gè)CaSR激動(dòng)劑獲批，肥胖市場(chǎng)更是GLP-1巨頭的必爭(zhēng)之地宏鑫機(jī)械設(shè)備有限公司 。
麥科奧特在招股書(shū)中坦承，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手可能更快推出“更有效、更安全或更便宜”的藥物宏鑫機(jī)械設(shè)備有限公司 。為降低商業(yè)化風(fēng)險(xiǎn)，公司計(jì)劃采用輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式，國(guó)內(nèi)與第三方合約銷(xiāo)售組織（CSO）合作，海外依靠授權(quán)合作。這一策略雖可緩解自建渠道的壓力，但對(duì)合作伙伴能力提出極高要求。
縱觀其發(fā)展路徑，麥科奧特正從實(shí)驗(yàn)室到市場(chǎng)進(jìn)軍，其多肽藥物技術(shù)能否轉(zhuǎn)化為商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，仍需跨越臨床進(jìn)展與市場(chǎng)接納等多重關(guān)卡宏鑫機(jī)械設(shè)備有限公司 。而迫在眉睫的是，港股IPO既是公司為研發(fā)輸血的必經(jīng)之路，也是對(duì)其技術(shù)成色的大考。
（聲明：文章內(nèi)容 和數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議宏鑫機(jī)械設(shè)備有限公司 。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）
記者|孔澤思
編輯|段煉 陳俊杰 易啟江
校對(duì)|陳星
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